はじめに
来週（2025年12月1日〜12月5日）は、世界の金融市場の方向性を決定づける重要な経済指標の発表が集中しています。特に、米国の雇用統計とISM景況指数、そしてユーロ圏の消費者物価指数（CPI）が市場の最大の注目点となります。これらの指標は、各国中央銀行の金融政策、特に利上げ・利下げの判断に直結するため、為替、株式、債券市場に大きな影響を与えることが予想されます。
１. 個別指標の分析と市場への影響
1. 米雇用統計 (12月5日)
米雇用統計は、来週の指標の中で最も重要度が高い（★★★★★）指標です。特に、非農業部門雇用者数（NFP）、失業率、平均時給の3つが注目されます。
•非農業部門雇用者数（NFP）: 市場予想は180Kと、前回の150Kから増加する見込みです。予想を上回る強い結果（例：200K以上）となった場合、米国の労働市場の堅調さが再確認され、FRBによる利下げ観測が後退し、ドル高・米国株安の反応となる可能性が高いです。逆に、予想を下回る弱い結果（例：100K以下）であれば、景気減速懸念から利下げ観測が強まり、ドル安・米国株高となるでしょう。
•平均時給: 予想は前年比4.0%と、前回の4.1%からわずかに減速する見込みです。賃金上昇率はインフレの先行指標として重要であり、予想を上回る強い結果はインフレ再燃懸念からドル高要因となります。
2. 米ISM景況指数 (12月1日/4日)
ISM景況指数は、製造業と非製造業（サービス業）の景況感を示す指標です。
•ISM製造業PMI (12月2日): 予想は48.7と、景気判断の節目である50を2ヶ月連続で下回る見込みです。これは、米国の製造業セクターが依然として縮小局面にあることを示唆しており、景気後退懸念を強める可能性があります。予想よりも悪化した場合、ドル安、特に景気敏感株の株安につながる可能性があります。
•ISM非製造業PMI (12月4日): 予想は53.0と、製造業とは対照的に、サービス業の堅調な拡大が続く見込みです。米経済の約7割を占めるサービス業の強さは、景気全体を下支えしており、予想を上回る結果はドル高要因となります。
3. ユーロ圏消費者物価指数 (12月2日)
ユーロ圏のCPIは、ECB（欧州中央銀行）の金融政策に直接影響を与える指標です。
•CPI (前年比): 予想は2.1%と、ECBの目標である2%に極めて近い水準です。予想通り、または予想を下回る結果となった場合、ユーロ圏のインフレ鎮静化が確認され、ECBによる早期利下げ観測が強まる可能性があります。これにより、ユーロ安の圧力がかかることが予想されます。
4. 豪州国内総生産 (12月3日)
豪州のGDPは、RBA（オーストラリア準備銀行）の金融政策の方向性を測る上で重要です。
•GDP (前期比): 予想は0.4%と、前期と横ばいの成長が続く見込みです。予想を上回る強い成長が確認された場合、RBAによる利下げ観測が後退し、豪ドル高となる可能性があります。
２. 考察と市場戦略
来週の市場は、米国の労働市場の強さと景気減速の兆候の綱引きによって、ボラティリティが高まることが予想されます。
1.ドル相場: 週前半のISM製造業PMIで景気減速懸念が強まりドル安に傾く可能性がありますが、週後半のISM非製造業PMIやADP雇用者数でサービス業の堅調さが示され、そして何よりも金曜日の雇用統計でNFPが予想を上回る強い結果となった場合、一気にドル高に反転する可能性が高いです。市場参加者は、金曜日の雇用統計の結果が出るまで、慎重な姿勢を保つでしょう。
2.株式市場: 景気後退懸念を強めるISM製造業PMIの結果は、米国株、特に景気敏感株に下押し圧力をかける可能性があります。しかし、雇用統計が「適度な強さ」（予想通りか、わずかに上回る程度）であれば、景気のソフトランディング期待から株高となるシナリオも考えられます。
3.ユーロ・豪ドル相場: ユーロ圏CPIが予想通りに減速すれば、ECBの利下げ観測からユーロ安が進行する可能性があります。一方、豪州GDPが予想を上回れば、豪ドル高となるでしょう。クロス円取引においては、米ドルの動向に加え、これらの個別通貨の材料も複合的に影響するため、注意が必要です。
投資家は、特に金曜日の米雇用統計の発表前にはポジションを調整し、発表後の市場の反応を冷静に見極めることが重要です。予想と結果の乖離が大きいほど、市場の変動幅は大きくなるため、リスク管理を徹底した上で臨むべき一週間となるでしょう。
参考文献
本記事の経済指標データおよび市場予想は、以下の情報源に基づいています。
1.経済指標カレンダー – Investing.com 日本
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